本月行情回顾：

2021年7月份沪深300指数从5224.04变动至4811.17，变动幅度为-7.9%；中证500指数从6808.18变动至6767.32，变动幅度为-0.6%；上证50指数从3498.65变动至3132.82，变动幅度为-10.46%。分行业来看，有色、钢铁、电新板块积累了较大涨幅，而食品饮料、农林牧渔、传媒、房地产等板块下跌幅度较大。

证券市场方面，7月上旬整体运行平稳，进入下半月，政策成为主导市场的核心因素。以滴滴下架为代表的的互联网反垄断和以教育双减政策代表的全方位校外培训清理工作，给互联网板块，教培相关个股带来巨大利空，一系列政策导致市场对于部分行业前景产生担忧，恐慌情绪甚至蔓延到其他行业，市场整体出现较大回调。而产业政策支持的储能、光伏、芯片等板块逆势上涨，政策市，结构行情明显，自2019年以来的行情分化进一步加强。

宏观经济方面，7月份财新中国制造业PMI为50.3，为2020年5月以来最低，7月制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低。就业指数略高于荣枯线，但16-24岁城镇青年调查失业率达15.4%，较上月提升1.6%，其中20-24岁大专及以上人员失业率更高。宏观数据反映了疫情经济整体虽然持续恢复，但是边际呈现逐渐下降趋势，未来随着地产市场进一步低迷，经济持续下滑概率较大。年轻人失业率高企，一方面是新毕业生数量大幅提升，另一方面也是反映了后疫情时代企业谨慎扩张，人力资源需求下滑。

未来展望：

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。不同于4月政治局会议侧重于调结构和防风险，本次会议对中长期稳增长和稳政策的引导更加明显：政策关注中期经济下行和结构调整压力，货币政策仍坚持以稳为主，财政稳投资的后置效应或将持续显现，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。货币政策强调针对性和自主性，平台经济监管政策更多转向金融领域，地产调控保持严格，重提“三稳”就业政策体现结构性，补齐灵活用工就业人员的保障政策.产业政策突出科技创新。双碳政策强调“先立后破”，坚持创新推动，在加强顶层设计的同时，“纠正运动式‘减碳’”。国内近期多地疫情反弹，经济增长压力加大，需要更多的政策支持。基于中央经济会基调的变化，金融环境或将改善，对金融资产表现或更加有利。

现阶段，政策对于市场的影响加大，根据政策指导的时间周期的不同带来影响的强度有所差别。政策在最终出台之前，具有不可预测性，但是我国的政策预期还可以从党的决议、领导人的讲话中去获得，政策的制定多是从更长远有利的角度出发。现在政府对不同行业利益相关方的意见重视程度正在日益提高，代表中国普通民众的诉求在政策中会更多被考虑。不用过度担忧政策对于个别行业的强监管，我们所要做的就是从更长远的角度去考虑。

八月是半年报密集披露期，我们将根据政策引导，挖掘跟踪估值与成长性相匹配的个股，灵活调整仓位，做到均衡持仓。