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月度观点:2021年8月行情回顾及未来展望

文章来源:通和投研发布时间:2021-09-17


2021年8月份沪深300指数从4811.17变动4805.61,变动幅度-0.12%;中证500指数从6767.32变动至7255.34,变动幅度为7.21%;上证50指数从3132.82变动3097.06,变动幅度为-1.14%。

8月初,中央政治局会议定调下半年经济工作重点,房地产方面,通过设置二手房指导价限制居民端杠杆,三道红线等限制地产企业和银行杠杆,限制土地出让金溢价率同时降低限售价格,引导价格平稳回落,重点发展租赁住房解决人口净流入大城市供需不平衡问题。科技方面,加快解决卡脖子难题,发展专精特新中小企业。

宏观经济方面,中国7月官方制造业PMI指数50.48月PMI指数50.1,非制造业PMI指数47.5,经济数据整体较差。从上市公司披露的半年报来看,消费大幅不及预期,出口相关领域,以及上游资源类,受益于海外放水带来持续高需求,业绩普遍较好,国内外宏观政策的不同选择,是导致经济周期迥异的核心因素。

海外方面,美联储主席鲍威尔继续鸽派表态,表示今年晚些时候开始减少每月购债规模,但不急于加息,而美联储8月份非农就业数据同比增加23.5万人,远低于市场预期的73.3万人,使得市场对美联储进一步放水的预期增强。

行情方面,8月份政策与题材齐飞,官媒称游戏为精神鸦片,国务院印发全民健身计划,警惕电子烟流向未成年,打增高针有风险,饮酒致癌,一系列政策吹风接连不断,题材上围绕碳中和主题不断挖掘新概念带动市场活跃度不断提升,两市成交量连续1万亿,中小盘股票活跃度明显增加,涨幅大于大盘蓝筹白马股。 

未来展望:

7月下旬整顿教育开始,政策变化成为了市场的核心主基调,市场每日也随着新出的政策炒作,展望下一阶段,政策依旧会成为引导市场走向的核心因素,而政策的方向,主要是三点,促进生育率,碳中和,和解决卡脖子,围绕着这三点未来会持续有新的机会可以挖掘。

半年报披露完毕,基金和外资开始进行相应调仓换股,政策的不断出新也使得市场每日都有新的热点产生,反映在盘面上就是成交量的不断放大,连续三十多交易日成交量突破万亿。成交量是股价的先行指标,由于政策对房地产的持续打压,8月份地产数据惨淡,资金没了地产这个主要去向后,股市成为了最好的分流方向,此外今年作为资管新规过渡期的最后一年,26万亿银行理财存量也必然要向证券市场分流,加上弱美元预期下不断流入的外资,共同构成了市场增量资金的来源,现在时点喊全面牛市可能为时尚早,但是结构性分化在盘面上已经有所减弱,国2000代表的中小票走势明显增强,低位低估值甚至低价股近期反弹幅度相较其他大盘股更强,盘面现象值得我们持续关注,减少交易,维持仓位是目前比较好的选择。

近期关于市场量能放大是由于量化基金规模快速扩张的说法,引发了市场的争议,量化基金只是资金进入的形式,场外增量资金流入才是本质,从管理层角度来看,一直希望股市呈现慢牛行情,不希望节奏短时间内出现大涨大跌。近期高层发言称要适度超前基建,也是预期下半年经济下滑,希望通过基建发力的方式进行一定的对冲。操作方面,维持高仓位运行,在高低位股票之间进行适度调仓,并针对基建,央企改革,低估值相关属性的个股进行自下而上的挖掘。