本月行情回顾：

2024年10月份沪深300指数从4017.85变动至3891.04，变动幅度为-3.16%；中证500指数从5743.22变动至5901.29，变动幅度为2.75%；上证50指数从2755.4变动至2633.12，变动幅度为-4.44%，创业板指数从2175.09变动至2164.46，变动幅度-0.49%，科创50涨幅11.13%，北证50涨幅43.8%，微盘股板块涨幅11.62%。十月份外部增量资金偏好科创板块，北交所股票以及小微盘股票，炒妖炒概念的情况较为普遍，机构资金重仓的白马股更容易受美国大选，人大常委会议审议财政政策等不确定性事件影响，涨幅暂时落后。

政策层面，十月初央行，证监会，金管局等部门召开的重磅发布会拉开了政策转向的大幕，随后发改委，住建部等多部门接连召开新闻发布会，介绍一揽子增量政策相关情况的同时，充分与市场沟通，促经济，促就业，反通缩，成为下一阶段政府经济工作的核心目标，在监管的积极表态下，资本市场重要性进一步提升，财政政策有望逐步发力。

地产方面，住建部公布100万套货币化安置棚改，下调首套，二套首付比例统一为15%，公积金贷款利率降25BP。政策刺激下，10月份全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，是自今年2月份以来连续8个月下降后的首次增长。

10月份银行业统一降低存量房贷利率至3.55%，LPR再降25BP至五年期3.6%，存款端下调人民币存款利率，5年定期存款利率低至1.55%。尽管出口，就业及规模以上企业利润等数据仍显疲弱，但10月份官方制造业PMI数据50.1，重回枯荣线之上，经济开始有复苏迹象。

未来展望：

 10月份市场成交量明显放大，积极入市的场外资金促成了高成交额，保证了市场的活跃度，从交易层面给了更多的参与机会。增量资金青睐的泛科技，重组等概念更多还是资金推动型的交易机会，和公司基本面，公司估值水平的关系不大。展望后市，高成交量的持续保证了这类交易机会的可操作性，但国九条以及回购借贷便利等正在逐渐帮助A股建立自己的估值锚，随着美国大选落地，财政政策审议结束，预计市场未来会逐渐回归基本面。

本轮行情与519行情类似，对政策在下一阶段的持续加持有很高预期，场外资金进入明确，在行情早期形成了资金推动型行情并继续演进。针对当前行情，在基金运作方面，我们会继续保持偏中高仓位，主要底仓继续持有现金流良好，有业绩且有持续分红能力的各行业核心产业链龙头。此外看好经济复苏背景下消费需求的回暖。后续随着行情变化，将根据各股涨跌后的估值水平进行高低切换，保持整体持仓的估值合理性。