市场短评：十年期国债利率破2%后加速下行
文章来源：通和投研发布时间：2024-12-13
在12月2日，10年期国债收益率报1.981%，下破“2.0%”关口，进入“1时代”后，十年期国债收益率并未有止跌反弹，反而是加速下行。近日，“24附息国债11”到期收益率开盘立即击破1.9%，来到1.85%左右位置，盘中一度逼近1.82%，创历史新低。30年期国债“24特别国债06”到期收益率今日也出现逼近2%的走势。“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”⋯⋯12月9日举行的中央政治局会议传递稳增长信号，对债市形成了新一波的利好支撑。十年期国债收益率的加速下行也意味着我国的宏观经济政策取向从内外均衡向以我为主转变。之前美国高通胀高利息的宏观经济挤压了我们的政策空间，虽然我们面临经济下行和通缩压力，但顾忌汇率的问题，一直没有采取大规模的经济刺激政策。但这一次的中央政治局经济会议显然是意识到了目前经济的困难程度已经不能再顾此失彼而是要自我破局而不再顾忌汇率的变动。从我国主动降低甚至取消很多我国优势产品的出口退税上看，我们对于自己的产业链竞争优势也十分有信心和底气。在我们坚定信心后发现，虽然我们的无风险收益率快速下行，但汇率近期却并没有想象中的大幅贬值，市场显然对经济面转好的预期大于中美利差扩大对汇率的影响了。相较于已经创下历史新低的十年期国债收益率，A股和港股的分红回报率之高显然已经越来越显眼和突出了！