本月行情回顾：

2026年8月份沪深300指数从4588.2变动至4625.09，变动幅度为0.8%；中证500指数从7493.99变动至7952.1，变动幅度为6.11%；上证50指数从2922.97变动到2936.88，变动幅度为0.48%，微盘股指数表现较好。在经历7月剧烈调整后，8月份A股市场进入震荡修复阶段，整体呈现冲高回落，缩量企稳的特征，月初超跌反弹，中旬上证一度冲击4000点，但量能不济，冲高回落。行业板块来看，AI一枝独秀的阶段结束，开始板块轮动，煤炭，石油石化，银行代表的红利板块，厄尔尼诺预期下的农林牧渔板块，以及海外抗癌药研发重大突破催化的创新药板块表现较好；而汽车，白酒，航空机场等传统消费和制造板块表现较弱，此外7月份跌幅较大的半导体，电子元器件板块呈现超跌反弹。

海外方面，8月份美联储加息预期提升。8月美国非农就业数据增加16.2万人，超出市场预期近3倍；美伊冲突不断升级的背景下，原油价格也在逐渐攀升，通胀预期上升；美国30年期国债收益率一度突破5.3%，创2007年6月以来新高，而美债收益率的飙升，使得美联储虽未加息却达到了加息的效果，进而引发了全球资本市场对美元流动性收紧的担忧，以AI为代表的高成长高估值科技股，风险偏好回落。

国内方面，经济继续K形分化，上月社零增速同比仅增加0.6%，汽车，建材，家电等大件耐用品消费均为两位数以上的同比降幅；另一方面，8月国内出口同比增长18.6%，核心增长来自机电产品，其中AI相关的集成电路出口额更是同比暴增130%，成为拉动出口的主要动力。地产方面，8月份出台了一系列地产相关的政策。8月21日上海出台沪八条地产新政，至此北京上海深圳三大一线城市，非户籍只要缴纳一年社保，均可在相应城市核心区购买一套住房；此外国务院发布新修订住房公积金管理条例，从9月20日起，租房提取公积金取消收入比例门槛，新增公积金可用于装修房屋，缴纳物业费等；8月28日地产新政，30年房贷利率可以延长到40年，未来实行现房销售制度，房屋封顶才可销售，房企交房才能拿到购房款，同时放开了房企兼并重组再融资，短期地产行业或进一步承压，但中长期也明确了房地产行业的定位以及未来的发展方向。

未来展望：

8月收官，全A股市场半年报披露结束，利润层面K形分化基本可以对照宏观经济数据，传统的地产，基建，建材，汽车行业业绩表现不佳，新兴的科技行业业绩大幅增长，比较典型的如长鑫科技净利润大幅提升到776亿，反映了AI行业仍在快速发展，算力供给严重不足的基本现状，AI芯片以及内存相关的需求仍然维持高速增长。与此同时，下游行业迫于成本上涨的压力，不得不被动涨价应对，比如8月份小米手机普涨300-500元，华为手机涨价200-1000元，上游成本上涨抑制了消费电子行业的整体需求。

厄尔尼诺是另一个影响市场走势的重要潜在因素。世界气象组织9月初官宣厄尔尼诺现象已经形成，将发展为超强级别。泰国预告受厄尔尼诺影响导致的干旱，其国内糖产量同比骤降17%。大摩发布研报预警明年可能爆发粮食危机，一方面厄尔尼诺导致极端天气，削减农作物产量，另一方面美伊战争导致霍尔木兹航线封闭，中东地区化肥减产的同时，难以对外运输。

近期市场前5%股票成交额已经从最高的53%下降到42%，科技股独立上涨虹吸其他板块资金的行情基本结束。9月份开始进入业绩真空期，市场往往缺乏主线，历年这段时间都是小票，垃圾票，题材票表现时间，近期市场轮动明显加大，但整体量能仍然维持低迷。市场震荡阶段，半年报业绩表现较好的个股或迎来补涨机会。AI叙事方面，目前市场仍然在真技术突破和泡沫中摇摆，未来需要不断通过震荡达成新一轮共识，但算力的短缺在未来相当一段时间都是最为确定的，产业链上的股票业绩确定性较高。