
月度观点:2024年5月行情回顾及未来展望
文章来源:通和投研发布时间:2024-06-14
本月行情回顾:
2024年5月份沪深300指数从3604.39变动至3579.92,变动幅度为-0.68%;中证500指数从5441.14变动至5308.54变动幅度为-2.44%;上证50指数从2464.24变动至2462.18,变动幅度为-0.08%,五月市场先扬后抑,行业方面跌多涨少,价值风格占优。
经济方面,5月官方制造业PMI录得49.5,重回收缩区间,其中生产指数下跌至50.8(前值52.9),新订单指数跌1.5至49.6,两者差距有所收窄;库存指数跌0.8至46.5(前值47.3)。受海外大宗商品价格上涨影响,以有色为代表的上游原材料价格涨幅明显,但下游需求偏弱,上游原材料价格难以向中下游企业端传导,企业经营成本压力进一步加大,影响工业企业利润修复。5月BCI企业利润前瞻指数回落2.1个百分点至49%,是过去4个月来首次回落至50%以下。有效需求不足,行业产能过剩的局面仍未改善,企业端持续通过降价内卷来换取订单。
5月以来稳地产、去库存政策密集出台,中央层面调整购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率,并提出支持地方政府收购部分商品房用作保障性住房;一线城市进一步放松限购,二线城市如苏州、杭州等基本全面取消限购并出台购房支持性措施。政策调整后各地楼市温度平稳略增,目前地产已进入基本面验证期,后续仍需观察各地商品房销量和价格走势变化。
未来展望:
当前我国经济面临外部贸易摩擦风险上升,国内地方债务高企、房地产行业深度调整等多重挑战,扭转经济下行的局面还是需要政策进一步发力。近期改革的关注度显著提升,5月下旬国家领导人主持召开的座谈会强调进一步全面深化改革要紧扣推进中国式现代化这个主题,讨论“深化电力体制改革、发展风险投资、用科技改造提升传统产业、建立健全民营企业治理体系等”等问题,释放进一步改革信号。历史经验看,本次三中全会或定调我国下一阶段的改革方向,关注今年7月将召开的二十届三中全会,预计会释放更多积极信号。
今年以来A股已有99家公司新增“披星戴帽”,特别是退市新规发布以来,被实施ST或*ST的上市公司数量明显增多,其中不乏锦州港,中泰化学这样地方国资控股的企业。强监管有利于A股长期健康发展,但近一段时期内的“雷”声不断也使得部分资金选择离场观望,部分资金转移到能够长期配置、敢于重仓的公司。治理严格,有业绩支撑具有持续高分红能力的央国企或持续受到市场关注。
当前内需恢复仍需观察,相比之下,外需依旧比较强劲,根据海关总署数据,5月国内以美元计进口同比增长1.8%,出口同比增长7.6%。企业出海“外卷”获取更高利润率的趋势不会改变,出海型企业的业绩相对有保障。持续看好海外业务占比提升,且具备全球竞争力的优秀公司。