本周是市场发生重大变化的一周，中央政治局会议、金融委座谈会的召开与央行定向中期借贷便利（TMLF）的公布无疑提振了市场信心。

中央政治局会议召开“提振市场信心”

12月13日，中共中央政治局召开会议，分析研究2019年经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。

会议认为，今年以来，面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我们按照党的十九大作出的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，落实高质量发展要求，有效应对外部环境深刻变化，迎难而上、扎实工作，改革开放继续深化，各项宏观调控目标可以较好完成，三大攻坚战开局良好，供给侧结构性改革深入推进，人民群众得到更多实惠，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现第一个百年奋斗目标迈出新的步伐。

会议指出，2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推进高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，提高人民群众获得感、幸福感、安全感，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。

会议强调，要辩证看待国际环境和国内条件的变化，增强忧患意识，继续抓住并用好我国发展的重要战略机遇期，坚定信心，把握主动，坚定不移办好自己的事。要保持战略定力，注重稳扎稳打，加强协调配合，聚焦主要矛盾，把握好节奏和力度，努力实现最优政策组合和最大整体效果。

会议指出，明年要继续打好三大攻坚战，按照已确定的行动方案，针对突出问题，打好重点战役。推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合。促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。扎实推进乡村振兴战略，巩固发展“三农”持续向好形势。促进区域协调发展，发挥好各地区比较优势。加快经济体制改革，推动全方位对外开放。加强保障和改善民生，着力解决好人民群众反映强烈的突出问题。

会议要求，各地区各部门要做好岁末年初的民生保障、安全生产、社会稳定等各项工作，确保明年工作开好局、起好步。

又一新工具，定向中期借贷便利（TMLF）

2018年12月19日晚，央行决定创设定向中期借贷便利（TMLF），TMLF资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

相比之下，北京时间12月20日，美联储货币政策会后则公布，所有货币政策委员会FOMC投票官员一致同意加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。

这是今年联储第四次加息，也是启动加息周期三年来第九次加息，更是1994年以来首次在面临股市下跌时加息。此前，特朗普称这令人“难以置信”。

央行下午紧急称流动性充裕

12月20日凌晨恰逢美联储议息会议，市场普遍预期美联储将继续加息，那么央行此时决定创设TMLF是否与其有关？

事实上，央行在12月19日下午就发布消息称，进一步增加流动性投放，市场流动性合理充裕。

央行称，12月19日通过公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳，12月19日DR007加权平均利率为2.67%，比昨日下降2个基点。

中国证券报报道：中信证券固收首席表示，中国的货币政策是为本国经济服务的，不是被动的丧失独立性。美国近期市场大幅波动，美债利率大幅下降，美联储自身也面临很大压力，所以我们的外部约束已经减小。中美央行博弈，人民银行选择提前公布定向降息政策，也显示了中国央行的智慧和决心，正所谓下棋抢先手，变被动为主动，这是一步好棋。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示，这是兼顾内外均衡的选择。当前中美两国在短端的利差（DR001-联邦基金利率）在20-40BP左右上下波动，美联储加息后存在倒挂的可能性。在内部宽信用与增长需要货币宽松支持的背景下，继续降准可能会让短端下行幅度过大，不利于维系外部均衡。TMLF 为一年期、成本为3.15%的资金，既能给银行体系带来长钱，保证流动性的合理充裕，为宽信用保驾护航，又可在一定程度上稳定拉升短端利率，可兼顾内外均衡。

此前央行行长易纲也强调，“内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期，要以内部经济为主，兼顾外部均衡，找到最优平衡点。”

金融委座谈会，聚焦资本市场改革核心

12月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会，会议聚焦资本市场改革核心问题，明确资本市场改革目标，对当前资本市场形势作出重要判断，并指出资本市场下一步改革的五大方向。

一个重要判断：“当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。”

对此，中央明确指出，要建立市场化、法制化的资本市场，金融部门要加紧行动。重点在“加紧行动”这四字，这也表明，资本市场改革即将进入一砖一瓦的实施阶段，推进速度会很快。

改革的五大方向：

1.资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度

证监会主席刘士余就曾用珍珠项链比喻资本市场，认为上市公司“数量要够，质量要高”。同时，要想上市公司质量高，就要让不好的上市公司退出资本市场，因此，退市制度也是不可少的。证监会也于7月发布了《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》。

2.强化信息披露制度，切实做好投资者保护

做好投资者保护是监管部门永恒的职责，也只有这样才能让投资者真正做到长期投资。

3.坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预

减少行政干预，能够提升市场参与者的积极性、创造性，增强资本市场的价格发现功能。这也与让市场在资源配置中起决定性作用的精神相一致。

4.借鉴国际上通行做法，积极培育中长期投资者，畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道

与成熟资本市场相比，中国资本市场的一个特点就是散户较多，投机性较强，容易大起大落。因此，鼓励更多成熟的机构投资者入市是一个方向。值得一提的是，银保监会此前发布的理财新规一个很重要的内容，就是允许银行理财产品投资股市。

5.监管部门要加强与市场沟通，积极倾听市场声音

与市场沟通，是监管部门获得政策效果反馈的一个重要渠道。包括座谈会在内的各种沟通机制有望得到不断完善。